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拼多多 GMV 首破万亿，黄峥要给员工涨薪。

记者丨韩璐

编辑丨谭璐

” 突破万亿大关！”

3 月 11 日晚间，拼多多发布的 2019 年第四季度及全年财报显示，GMV 达到 10066 亿元人民币。这家成立不到 5 年的电商平台，成交额跨上了新的台阶。与阿里和京东突破万亿的时间周期 14 年和 20 年相比，拼多多缩短了至少三分之一。

GMV 破万亿元大关之际，新增用户数也大幅增长。2019 年全年，拼多多的年活跃买家数达 5.852 亿，同比净增 1.67 亿。

营收上，拼多多 2019 年全年实现了 301.4 亿元，同比增长 130%；全年亏损 85.4 亿元，较上年同期的 108 亿元有所收窄。2019 年 Q4，拼多多的销售与市场推广费用达 92.7 亿元，全年累计费用达 271.7 亿元。

在财报电话会议上，拼多多董事长兼 CEO 黄峥表示 , 疫情引发的干扰，将对公司 2020 年第一季度的业绩产生负面影响。

不过，黄峥也表示，为了感谢疫情期间团队的付出，将为绝大多数成员涨薪，并且将有短期现金红利和长期股权激励。对于愿意牺牲休息时间和利润空间，提供稳定商品的商家，拼多多也提供补偿。

整体财务表现与此前分析师前瞻基本一致，亏损有所收窄，” 烧钱 ” 换增长的状态没有改变。

不过，对比阿里和京东过去一年在下沉市场获得的增量，从 ” 五环外 ” 起家的拼多多，的确需要在自己的基本盘上站得更稳些。

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补贴持续，氪金换用户

在电商比拼中，活跃用户与 GMV 是较量的关键，对拼多多来说，是和老大哥阿里、京东争夺的筹码。

砸钱换取更多的用户，是拼多多过去一年在做的事。

2019 年年中，拼多多启动了 ” 百亿补贴 ” 大促计划，对全网热销商品试行不限量、不限时补贴，覆盖了全网超 30000 款品牌产品，包括 iPhone、SKII、雅诗兰黛等在内的热销产品。

补贴方式就是在其他渠道最低价的基础上，根据不同产品，再降 200 元至 1000 元 . 相比复杂的促销玩法，百亿补贴简单粗暴，符合拼多多定下的主题：” 无套路不怕比，无定金不用等。”

拼多多方面表示，仅 2019 年 Q4，” 百亿补贴 ” 的支出金额超过 50 亿元，平均每件商品的平台补贴约为 15%。在 2019 年 Q3、Q4 两个季度，拼多多销售与市场推广费用达 161.8 亿元，” 百亿补贴 ” 的实际补贴费用超过百亿元。

真金白银地补贴，效果自然不用说。GMV 和新增用户数增加之外，活跃买家年度消费额达到 1720.1 元，同比增长了 53%。

此番氪金换用户，也是平台拉新固粉的刺激政策。从数据看，2018 年 Q4 开始，拼多多的用户新增环比已经跌出两位数，从 2018 年 Q4 到 2019 年 Q2 的 9 个月里，用户增长进入放缓拐点。

百亿补贴后，2019 年 Q3，用户数达到 5.36 亿，新增用户超过 5300 万，用户增长环比达 11%。到了 Q4，平台年活跃买家数达 5.852 亿，单季度净增 4890 万，超过了阿里（1800 万）、和京东（2760 万）单季净增用户数。

拼多多之后，京东、苏宁、阿里都相继跟进了百亿补贴计划。不过，拼多多对百亿补贴的计划，是长期投入。2020 年 2 月，拼多多推出了 ” 百亿补贴节 “，补贴力度从此前的 20% 最高增长至 50%。拼多多计划在 2020 年，让消费者 ” 每天都过 618，每晚都是双 11″。

拼多多团队曾在财报会上强调，通过营销费用的不断投入，来获得品牌知名度与认可度，从而推动 GMV 与营收增长、增加利润。为的就是不错过好机会，只要能满足 ROI 目标，就会继续加强这方面支出。

好机会，一部分是市场红利，也有一部分是竞争时机。

交易问题 >“全网总售”和“已拼”有什么区别？ 1.“已拼”是指该款商品在拼多多平台的销量； 2.“总售/全网总售”是由商家在全网多个平台（含拼多多及拼多多以外的第三方平台）上销售同款商品的累计销量。此数据由商家自主向消费者提供，作为该款商品的购物消费参考，或判断商家店铺在全网受欢迎程度时的决策参考。

拼多多联合创始人、高级副总裁赵佳臻此前接受采访时提到，中国的移动互联网用户有 11 亿，但网购用户不过 6 亿多，尚有 4 亿多用户没有被触达。之前电商没有覆盖的人，很多都成了拼多多的用户，但还不够。

看到下沉机会的，不止拼多多一家。此前阿里和京东公布的财报中都提到，下沉市场是新增用户和 GMV 的重要增量来源，两家电商巨头重点推进的聚划算和京喜，和拼多多直接交锋，营销战役才刚开始。

补贴是手段，扩张是目的。赵佳臻此前表示，真正补贴的需求点，是补贴真实的用户需求。” 我们补贴 iPhone，70% 是被卖到了下沉市场，对消费者来说是好事，因为他在消费升级。另外，我们有补贴的农产品里，有 70% 是卖到了城市。也让城市的用户感觉到很好。”

第三方研究机构透镜公司研究创始人况玉清告诉《21CBR》记者，拼多多在几家头部电商中，是增长最快、爆发力最强的，相比成熟电商品牌来说，这是对比优势。业务模型上，走的是平台模式，资产和运营模式都很轻，轻资产 + 高增长，是这家公司给到市场的想象空间。

” 与对手之间，需要有非对称优势，并以此形成客户资源积累，将影响力慢慢向其他领域渗透，这需要一些时间，但不要动摇根基。” 况玉清表示，对拼多多来说，不要在下沉市场失守，扩张仍然是发展重点。” 从拼多多的财务模型看，挣多少投入多少，整体节奏可控，等于用增量在做投入，只要 GMV 或者月活等关键数据能够保持 30% 以上增长，就处在一个合理范围内。”

诚如况玉清所说，2017-2019 年，每季度拼多多的销售与市场推广费的营收占比基本保持在 80%-100%，2019 年全年市场费用 271.1 亿元，占总营收 90%。截至 2019 年底，拼多多平台现金及现金等价物及受限资金为人民币 333 亿元，对比上一年同期为 305 亿元。

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短期求扩张，长期补短板

成立 4 年的拼多多，当务之急是快速扩张，但百亿补贴引来的用户，是否能留存，拼多多还需要补齐短板，包括产品品质与商户质量。

去年百亿补贴的品类包括数码、美妆、母婴等，覆盖大量高客单价产品，就是希望能改善平台 ” 低质低价 ” 的形象，提升存量用户客单价，同时吸引更多一二线城市的中高端用户。毕竟，现在拼多多 1720 元的年均消费额，相比京东和阿里的年均消费额，还有较大差距。

在头部品牌争夺上，拼多多比起阿里、京东，客户资源优势不明显。对于打性价比牌的拼多多来说，腰部以下商户的抗风险能力更低，因此在疫情期间，拼多多需要更多的补贴金额扶持平台商家。

为了确保商家顺利运营，，拼多多依旧施行 “0 佣金 ” 和 0 平台服务年费政策，除支付给支付机构的千分之六手续费外，平台不向商家收取任何佣金。

2019 年，拼多多平台成交额为 10066 亿元，按照其他平台的每笔交易征收 2% 至 5% 的软件服务费用以及平台服务年费，在拼多多上，商家年均节省的经营成本约为 500 亿元。

除了免佣金，拼多多设立了多个商户专项补贴。比如，疫情期间，拼多多上线了抗疫专区，补贴 6 亿元用于维持口罩、手持测温仪、消毒液、抗病毒药剂等相关用品的足量平价供应。划拨 10 亿元商家补贴资金，为每一笔发货的订单提供 2 至 4 元的专项补贴，以激励商家保障消费者的物资需求，降低商家的运营和现金流压力。

以农产品起家的拼多多，一边下沉，一边推动农产品上行。根据拼多多方面的回复，平台 2019 年的研发费用为 38.7 亿元，主要投入中国农产品上行体系建设。

2019 年，拼多多实现农（副）产品成交额 1364 亿元，农（副）产品年活跃买家数达 2.4 亿，同比增长 174%。截至 2019 年底，平台农（副）产品活跃商家数量达 58.6 万，直连农业生产者超过 1200 万人。

新冠疫情爆发后，拼多多上线了 ” 抗疫农货 ” 专区，划拨 5 亿元专项农产品补贴，帮助解决疫情期间的农产品产销对接问题。

同样的平台模式下，拼多多的爆款推送是 ” 货找人 “，对于两端高效匹配的要求更高。而京东推出的京喜，已经接入微信一级入口，与拼多多直接竞争微信流量。

不论是 2018 年启动的新品牌计划，还是 2019 年推进的百亿补贴，拼多多都要在短期扩张之外，为更长远的竞争蓄力。

黄峥曾在致股东信中表示，现在的拼多多还是一个小学生，虽然个子很高，但更像是小学时期的姚明，还有很长的路要走。”2020 年，我们将继续在用户参与度方面进行投资，并且仍然对于新一年的快速增长和创新保持乐观。”

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